解语樱木

过去这一年，只要你买过电脑、手机，或者哪怕只是关注过数码产品，应该都感受到了内存涨价的威力。

一根16GB的DDR5内存条，去年这时候也就三百来块钱。现在呢？电商平台上随随便便就是1400到1800元。32GB的套装更夸张，从900元左右一路飙到接近3800元。有商家说现在发货频率从每天两次变成了六次，越涨越有人抢。DDR5 16Gb的国际合约价，从2025年5月的4.8美元涨到了2026年5月的37.5美元——一年时间，涨了681%。

内存条涨价500%、部分产品涨了近10倍，这些数字都不是段子，是真实发生在市场上的事。

大家一开始都以为，涨成这样，那肯定是产能严重不够用了。供不应求嘛，价格自然就上去了。逻辑没毛病。

但最近有半导体行业的匿名人士出来“拆台”了。他说，2026年内存的真实缺口只有4%到5%。原先市场预测2025年会有8%到9%的短缺，结果被证明是夸大了的。为什么？因为三星和SK海力士顺利从1b工艺过渡到了1c工艺。这次技术升级提升了单位晶圆的存储位密度，实际产出的内存颗粒变多了，大部分缺口就这么被填上了。

4%到5%的缺口，对应的是500%以上的涨幅。这个比例，怎么看都不太对劲。

当然，匿名人士说的话不一定全对。但彭博行业研究前几天也出了报告，说今年第二季度是内存最紧缺的时候，缺口也就是8%左右。2027年供需基本平衡，缺口缩到2%以内。2028年开始，行业可能就要进入供给过剩了。

一边是三巨头反复强调“缺货要持续到2030年之后”，一边是第三方机构预测2028年就要过剩。这中间的差距，够塞进去好几条内存生产线了。

那问题来了：真实缺口不大，价格凭什么涨这么猛？

第一个原因，是HBM对产能的“虹吸效应”。

HBM就是高带宽内存，AI芯片离不开它。这东西利润高，三星、SK海力士、美光都把最先进的1b和1c制程产能优先给HBM。TrendForce的数据显示，三大原厂HBM月产能占全球DRAM总投片量的比例，从两年前的8%涨到了现在的23%。而且HBM生产起来特别“吃”晶圆——同样的晶圆面积，做HBM能产出的颗粒数只有标准DDR5的三分之一左右。

产能就那么多，给了HBM，常规内存自然就少了。

到2026年底，HBM预计要吞掉全球差不多23%的DRAM产能。AI客户那边需求还在涨——2026年HBM需求同比增长90%，2027年预计再增77%。三大厂的HBM产能早就被英伟达这些大客户锁死了，2026年的产能全部售罄，2027年的配额也在锁定中。

常规内存的供给被“挤出”了。

但被挤出不等于真实缺口有50%。4%到5%的缺口和500%的涨幅之间，明显还有别的东西在起作用。

第二个原因，就是三巨头对供应节奏的主动控制。

这不是什么阴谋论。2026年6月，三星、SK海力士和美光在美国加州联邦法院被消费者告了。起诉书里说得很直接：这三家利用寡头垄断地位，以向HBM转型为借口，协调削减DDR3和DDR4等传统内存的产能，人为制造供应短缺。过去四年，传统DRAM价格累计暴涨了大约700%。

原告里包括14名个人和3家小型电脑公司。苹果最近上调iPad和Mac售价，也被拿出来当证据——终端涨价的根源，就是存储寡头联手控产抬价。

不管这场官司最后怎么判，至少说明一件事：很多人已经在怀疑这轮涨价的“合理性”了。

还有一个细节值得注意。投行Jefferies预测，2026年第三季度内存价格还要环比再涨40%到50%，第四季度再涨30%到40%。2027年全年价格同比仍将增长40%到45%。

也就是说，价格还没到顶。

但与此同时，彭博的充足率曲线显示，2026年下半年到2027年上半年，供应压力会以“极快速度”减轻。2027年第四季度就能达到供需平衡。

一个说要涨到2027年底，一个说2027年Q4就平衡了。你信谁？

其实仔细想想就能明白：如果真实缺口真的大到缺一半的程度，全球AI基础设施投资早就该熄火了。科技巨头们2026年在AI上的资本开支预计高达6500亿美元，比去年涨了80%。这么大体量的投资，建立在“内存缺一半”的基础上，根本不现实。

那三巨头为什么还要拼命渲染“缺货到2030年”？

答案不难猜。

谁在制造恐慌，谁就是最大的受益者。

这一轮内存涨价，AI需求确实是导火索，HBM挤占产能也是真实存在的结构性问题。但把4%到5%的缺口讲成“十年一遇的超级短缺”，把价格推到500%以上的涨幅——这里面有多少是市场真实供需决定的，有多少是人为操控和预期引导的结果，值得好好想一想。

2028年，新的晶圆厂陆续投产，美光和三星的新产能在2027年全面启动，到时候供给端会迎来一波集中释放。彭博说2028年可能出现2%左右的供给过剩。那时候，现在囤货的人、追高的人、被“缺货到2030年”吓到的人，会不会发现自己买在了山顶上？

当然，还有一种可能：AI需求一直这么猛，HBM的胃口越来越大，常规内存永远被“挤”在边缘。那这轮涨价就不是周期，而是结构性的永久变化。

你觉得呢？

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