解语樱木

AI数据中心扩产，市场目光几乎都集中在GPU、光模块和电力设备上。但顺着供应链再往上游挖两步，还有两种不起眼的小金属正在悄悄发挥作用——铒和钇。

它们一个管数据传得远不远，一个管电发得稳不稳。

铒藏在数据中心之间的长距离光纤网络里，负责让光信号传得更远。钇则用在燃气轮机的高温叶片涂层中，帮发电设备在更高温度下稳定运行。而据IEEE报道，中国占了这两种元素几乎100%的产量。

这不是一个几百亿的大宗市场，全球铒、钇上游原材料市场加起来，正常年份也就1亿到2亿美元量级。但盘子越小，边际变化带来的冲击就越明显。

铒：让光信号再跑一程

先说铒。它的核心应用场景是掺铒光纤放大器（EDFA）。

数据中心之间的长距离光通信有一个朴素的问题：光传得越远，信号就越弱。过去靠“光-电-光”转换来放大信号，但现代光网络一根光纤同时传输几十上百个波长，逐路转换成本太高。EDFA直接在光域放大信号，不需要光电转换，恰好工作在最常用的1550纳米通信窗口。

铒就是EDFA里那个“掺”进去的核心材料。

随着AI集群越建越大，算力开始跨园区、跨城市部署，数据中心之间的高速光网络需求正在暴涨。谷歌的全球私有光纤网络已经超过1000万公里。EDFA市场预计将从2025年的20.4亿美元增长到2034年的43.4亿美元。

氧化铒的价格已经给出了信号。据中国证券报报道，氧化铒最新报价62.75万元/吨，7月以来上涨33.14%，年内累计涨幅高达77.11%。

钇：给涡轮叶片穿上隔热甲

再说钇。它的角色更隐蔽——藏在燃气轮机的热障涂层里。

AI数据中心有多吃电不用多说。美国劳伦斯伯克利国家实验室预测，到2030年数据中心可能消耗美国约11.8%的电力。电网跟不上，企业开始自己找电。燃气轮机因此重新火了起来。

燃气轮机想提高效率，最简单的办法是烧得更热。但温度上去了，涡轮叶片顶不住。解决办法是在叶片表面涂一层热障涂层——氧化钇稳定氧化锆（YSZ）。氧化钇的作用是稳定氧化锆的晶体结构，让涂层在反复冷热循环中不开裂。

数据中心越缺电，燃气轮机订单越多，氧化钇的需求就越大。

数据已经摆在那里了。2026年第二季度，全球燃气轮机订单达38GW，刷新单季度历史纪录，同比增长71%。GE Vernova的积压订单从100GW跃升至116GW。AI数据中心配套供电需求已占全球燃气轮机新增需求的20%到25%。

氧化钇的供应呢？2026年1至6月，中国对七种受管制稀土矿物的对日出口同比下降51%。6月单月，对日钇出口量跌至零。氧化钇海外报价一度触及372.5美元/公斤，较管制前飙升超4600%。

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真正的优势不在矿里，在加工端

中国在这两种材料上的主导地位，很多人第一反应是“矿多”。但这只是故事的一半。

稀土元素往往混在一起、化学性质又极其相似，要把铒、钇单独分离并做到工业级高纯度，需要几十甚至数百级溶剂萃取。中国控制着全球约90%的稀土冶炼分离产能。美国地质调查局数据显示，2020至2023年美国进口的钇化合物93%直接来自中国。

海外几乎没有能够商业化规模生产氧化铒的企业。

2025年4月，中国对七种重稀土实施出口许可管理。10月又新增五种，铒就在其中。铒的管制暂停至2026年11月10日，钇的管制一直没有暂停。2026年3月，中国批准向美国出口一批60吨氧化钇，4月又批了10吨。但总体而言，今年中国对美国的钇出口量比2025年下降了约75%。

GE Vernova首席执行官去年12月表示，公司拥有的钇储备“足以维持到2026年”，但没说到底能到2026年什么时候。

一个值得关注的问题

铒和钇都并非不可替代。拉曼放大器、半导体光放大器可以部分替代EDFA的功能。氧化镁、氧化钙以及更先进的新型热障材料也可以尝试替代YSZ。

但替代需要时间，需要验证，而AI数据中心扩产不等人。

全球氧化钇年产量也就1万到1.5万吨。氧化铒更是只有千吨级市场。这样的小盘子里，任何边际需求的增长都可能带来不成比例的价格波动。

你怎么看这两种“隐形材料”在AI供应链中的角色？是短期扰动还是结构性变化？评论区聊聊。

趋势判断

短期看，出口管制11月到期后的走向是关键变量。如果管制延续或收紧，海外燃气轮机和光通信企业的原料成本可能进一步上升。

中期看，海外稀土分离产能建设需要时间。欧盟计划到2030年将联合产能从不足8%提升到15%以上。但这远水解不了近渴。

长期看，替代材料的研发进度取决于价格信号有多强。氧化铒年内涨了77%，氧化钇海外溢价超4600%，这些价格本身就是最好的研发催化剂。

但在此之前，中国在中游加工环节的壁垒短期内很难被绕过。这不是矿的问题，是几十年积累的工艺、产线和经验的问题。

当AI资本开支从GPU一路向上游的稀土加工端扩散，藏在供应链最深处的两张牌，正在被重新翻出来。

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