广告询价加入QQ群加入微信群 简体中文

世界先进制造技术论坛AMT—领先的高科技先进制造产业服务平台

发表于 2019-11-1 16:59:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
来源:占豪
华为估值13000亿美元上了热搜。13000亿美元什么概念?合人民币9.18万亿。
这个数字,一定让很多人瞠目结舌,因为全球市值第一的公司苹果才1.1万亿美元,阿里加上腾讯一共才8500亿美元左右,如果华为估值1.3万亿美元,意味着比苹果多2000亿美元,相当于3个阿里。
那么,这个数字怎么来的呢?10月26日,在中国企业高质量发展论坛上,中国工程院院士倪光南介绍全球信息和通信领域企业市值排名,前10家中美国有6家,中国有华为、阿里和腾讯,最后一家是三星。华为没上市,但评估市值是13000亿美元,世界第一。

视频截图
对于13000亿美元这个数字,必然会引发争议,因为这个数字太大了。按照资本市场正常的营收和利润估值,华为今年前三季度营收是6108亿人民币,全年预计会达到或接近8500亿的水平,约1200亿美元。华为由于每年都有巨大的科技投入,所以净利润率较低,只有8.7%,计算全年大约740亿人民币,约合105亿美元。
反观全球市值第一的苹果公司,2018年营收高达2655.95亿美元,而总的净利润也是高达595.31亿美元,华为无论营收还是利润与苹果都还有巨大差距,按照现在华为每年20%至30%的速度追赶,也还要几年时间。甚至,哪怕华为营收追上了苹果,利润与苹果现在的利润水平也会有较大差距。
因此,如果单纯按照营收利润来估值,毫无疑问华为距离13000亿美元是远远不够的。
但是,资本市场对企业的估值从来都不完全是按照营收和利润来估值的。以特斯拉为例,每年都亏几个亿美元,2018年营收虽达214.6亿美元,但差不多也亏了近10亿美元,特斯拉的市值却是近580亿美元。特斯拉亏损为啥估值还那么高?最根本的原因在于,它的科技含量及未来盈利预期支撑其估值。所以,华为完全按营收和利润来估值,显然是不科学的。
那么,倪光南院士将华为估值1.3万亿美元到底合不合理呢?
首先,占豪(微信公众号:占豪)不知道倪光南院士的这个估值到底是随口说说还是有所依据,不好对此进行直接点评。但是,占豪认为,华为的估值还是可以掰扯讨论一下的,否则对于像华为这样永远都不会上市的公司而言,可能永远都无法有一个粗略的市场价值认识。
首先,我们来看华为的三大业务模块:运营商业务、消费者业务和企业业务。这三大板块的增速都非常快,运营商业务是华为的基础业务,2011-2018年复合增长率为9%;消费者业务是华为目前最大的业务,复合增长率为35%;企业业务是华为增长最快的业务,复合增长率为37%。
这三大业务当中,运营商业务华为全球市场占有率世界第一,华为技术世界第一,华为拥有全球独一无二的5G技术而且遥遥领先。这样的一个业务模块估值应该多少?
考虑到其市场份额基本相当于第二名的诺基亚和爱立信的总和,再考虑到华为在5G领域的独家领先地位,华为运营商业务的市值至少应该是诺基亚与爱立信两者市值的两倍,考虑到后两者市值共500亿美元,华为这部分市值应该达到1000亿美元水平。
华为的智能终端应该可以分为智能终端业务和芯片业务,其中智能终端业务已经超过苹果的市场份额,并且在高端手机中市场份额增长速度很快。不过,考虑到华为智能终端2019年预计营收才650亿美元,这一数字与苹果2018年营收2655.95亿美元相比只有四分之一,而且利润率远远低于苹果。在这种情况下,华为这部分的估值顶多只有苹果的四分之一,这还是要充分考虑华为市场份额的增长。苹果1.1万亿的四分之一相当于2750亿美元。当然,如果华为的“鸿蒙”操作系统能够在未来两三年占领市场,那么华为手机有可能成为世界市场份额的第一,营收也可能进一步爆发,同时再结合会在5G领域的绝对优势,华为市值未来两三年甚至可能实现翻倍。不过,那是后话,就当前而言,华为智能终端业务,估值2750亿美元绝对是合理估值。
华为还拥有很强的芯片业务,特别是在5G芯片和智能芯片方面全球领先,因此华为的芯片业务与博通、高通的市值应该不相上下,考虑在两者市值都在千亿美元左右,那么华为这部分业务应该也可以估值1000亿美元。
华为的企业业务收入大约有650亿人民币,这部分业务增速高达37%,未来会继续保持高速增长。不过,考虑到营收和利润,这部分业务现在非要给个估值,300亿美元差不多了。
这些业务合起来,华为的估值应该是在约5000亿美元的水平。因此,在占豪(微信公众号:占豪),如果单纯按上述逻辑计算,华为的估值是5000亿美元的水平。
但是,华为与其他企业有本质不同,其最大的不同有5点:
一、华为拥有独门技术,在5G领域遥遥领先,占豪(微信公众号:占豪)认为这部分可以为华为的市值加成20%。
二、华为拥有通信基础设施、消费者和企业业务全产业链业务,这三大相互关联的业务链条未来会迸发巨大能量,也可以加成20%。
三、中国是全球第一大单一市场和第一大潜力市场,华为不但在中国乃至全球都业务领先,这部分可为华为加成20%。
四、华为拥有全球所有公司中最为庞大的科学家与研发团队,未来华为的后劲完全不是其他公司可以比拟的,这部分可为华为加成20%。
五、美国倾举国之力围剿华为无法阻挡华为高速成长,这给华为所带来的声誉是华为用10年乃至20年时间可能都无法得到的,但是现在特朗普赋予给了华为,所以华为的巨大名声为华为赋能加成20%没问题。
5次加成,5000亿美元的市值可以溢价为10000亿美元的市值应该没有问题,所以占豪(微信公众号:占豪)认为,说华为1.3万亿美元市值如果按上述逻辑评判可能高了,但华为万亿美元左右的市值水平应该是客观的。如此一来,哪怕华为现在估值不是全球第一的公司,那么两三年后也应该是的。
然而,在占豪(微信公众号:占豪)看来,华为在两个维度上的价值绝对非全球任何一家公司可以比拟:
一、华为对中华民族的战略价值。美国围堵中国,中国为何能够如此坚挺,在科技领域华为的坚挺给国家奠定了强硬的底气。华为在5G领域的独门绝技,实际上破解了美国对中国的科技围剿。对于这样的公司,多少市值都不为过,完全不是万亿美元所能衡量的。
二、任正非老爷子,要把华为打造成汇通天下人才的平台,要汇聚天下之智为我所用。这种连接,不仅仅可以大幅提升中国的竞争力,实际上更是通过高效汇集天下智慧而实现了人类科技快速进步。这种胸怀与格局下的华为,如何能简单用经济价值来计算?
另外,我们讨论这么多,但对于华为来说却是毫无意义的,因为华为决不允许资本介入,绝不可能出让股权给华为公司以外的人,所以估值多少与华为一点关系都没有,因为华为永远不可能有市值!华为的管理模式,就是中国共产党管理国家的模式,这种模式下的如此牛的企业,你如何用市值来衡量呢?

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册 |

本版积分规则

主题 682 | 回复: 699

QQ|联系我们|法律声明|用户协议|AMT咨询|商务合作|会员入驻|积分充值|积分商城|积分奖励规则|TradEx全球购|加入QQ技术群|添加企业微信|加入微信技术群| 世界先进制造技术论坛 ( 沪ICP备12020441号-3 )

GMT+8, 2024-3-28 17:23 , Processed in 0.030359 second(s), 33 queries , Redis On.

论坛声明:《世界先进制造技术论坛》属纯技术性非赢利性论坛,请勿发布非法言论、非法广告等信息,多谢合作。
本论坛言论纯属发表者个人意见且会员单独承担发表内容的法律责任,与本论坛立场无关;会员参与本论坛讨论必须遵守中华人民共和国法律法规,凡涉及政治言论、色情、毒品、违法枪支销售等信息一律删除,并将积极配合和协助有关执法机关的调查,请所有会员注意!
本论坛资源由会员在本论坛发布,版权属于原作者;论坛所有资源为会员个人学习使用,请勿涉及商业用途并请在下载后24小时删除;如有侵犯原作者的版权和知识产权,请来信告知,我们将立即做出处理和回复,谢谢合作!

合作联系: 双日QQ客服:3419347041    单日QQ客服:3500763653    电话021-37709287    合作问题投诉:QQ:2969954637    邮箱:info@amtbbs.org    微信公众号:AMTBBS

 

快速回复 返回顶部 返回列表